＃0
模拟试卷（八）
一、选择题
１、一般来说，水平并购的目的是（ ）。
Ａ、迅速扩大生产规模
Ｂ、提高公司对市场的控制能力
Ｃ、提高规模效益
Ｄ、提高市场占有率
２、实行多角度化购并有利于（ ）。
Ａ、增强公司生产规模
Ｂ、扩大公司经营范围
Ｃ、增强企业抗风险能力
Ｄ、提高公司对市场控制能力
＃1
３、敌意购并的主要特征是（ ）。
Ａ、高价收购
Ｂ、陷对方于不利再收购
Ｃ、强行收购
Ｄ、不经协商
４、下列对收购的防御性措施中，用来降低收购者收购利益的措施是（ ）。
Ａ、以低廉价格卖掉公司主要财产
Ｂ、与行政人员签订巨额补偿条约
Ｃ、以较市价为高价格购回股票
Ｄ、允许股东在收购后低价购买公司股票
＃2
５、某公司有一些自由现金流量，为缴纳完所得税及扣除所有净现值为正值方案所需资金后剩下仍可资运用的现金，公司此现金可用于（）。
Ａ、购买固定报酬的有价证券
Ｂ、发放股利
Ｃ、购回自己的股票
Ｄ、购买其它公司股票
６、两家公司合并后会因规模经济而降低的是（ ）。
Ａ、资金成本
Ｂ、现金流量
Ｃ、股票价质
Ｄ、发行证券的成本
＃3
７、为避免错误，评价一个潜在的购并交易的利益一般须遵循的原则是（ ）。
Ａ、不要忽略市场价值
Ｂ、只估计增额现金流量
Ｃ、采用正确的折现率
Ｄ、会发生交易成本
８、分析购并公司的价值除了要清楚了解利益来源所产生的（ ）外，还要小心及正确运用的折现率来计算这里边些（ ）。
Ａ、流动资金 流动资金成本
Ｂ、增额现金流量 增额现金流量的观值
Ｃ、利润 利润率
Ｄ、固定资产 固定资产的成本
＃4
９、财务困难一般指公司（ ）。
Ａ、营运现金流量不足以支付其债务
Ｂ、没有足够的营运现金流量持续公司营运
Ｃ、没有足够的盈余支付债务
Ｄ、没有足够的盈余支付股利
１０、从存量的角度来考虑，无力偿债的情况，即负债大于（ ）。
Ａ、公司所有净现金流量
Ｂ、现金存量
Ｃ、资产价值
Ｄ、流动资产的价值
＃5
二、简答题
１、中华公司与立盈公司个别经营时的价值分别为５千万和２千５百万。两家公司均没有向外举债。若中华公司购并立盈公司时，合并效果将产生税后现金流量的增加，每年为１百万（永续）。假设折现率为１０％。
（１）请问合并效果的价值为多少？
（２）若中华公司出价现金２千万来购并立盈公司，请问购并交易的净现值为多少？
（３）若中华公司以自己公司股票的２５％来购并立盈公司，请问购并交易的净现值为多少？
（４）中华公司应采用哪一种交易方式？
＃6
三、案例分析：
＃7＃0
１、Ａ、Ｃ、Ｄ
２、Ｂ、Ｃ
３、Ｃ、Ｄ
４、Ｂ、Ｄ
５、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
６、Ａ、Ｄ
７、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
８、Ｂ
９、Ａ
１０、Ｃ
＃1
答：（１）合并效果的价值：１００００００／０．１＝＄１０００００００
（２）净现值：（合并公司价值－成本）－购并前出价公司价值
＝（５０００００００＋２５００００００＋１０００００００）－２０００００００－５０００００００
＝＄１５００００００
（３）换成股本：０．２５
